Структуровані рішення, пояснення

1 місяць, 3 тижні тому - Жовтень 14, 2022
Структуровані рішення, пояснення
Структуровані рішення стають все більш популярними через зростання інфляції, але це не означає, що вони можуть використовуватись усіма.

У нинішній економіці консультантам може бути важко знайти прибутки, які могли б не відставати від рекордних темпів інфляції. З інфляцією понад 9% на момент написання цієї статті звичайні 1–3% не зможуть її скомпенсувати.

Що таке структуровані рішення?

Структуровані рішення вже давно використовуються певними консультантами для досягнення різноманітних цілей, деякі з яких включають:

  1. Прагнення зменшити волатильність капіталу;
  2. Націлювання на конкретні повернення; та/або
  3. Включення потенційних стратегій підвищення доходності.

Структуровані рішення не обов’язково є класом активів, скоріше їх можна використовувати: 1) як інструмент розподілу для портфелів; 2) призначені для вираження певного погляду на ринки; та/або 3) доповнити існуючі портфелі потенціалом дохідності, зростання чи захисту.

Для тих, хто, можливо, не знайомий, структуровані рішення (широко відомі як структуровані інвестиції, структуровані папери або структуровані продукти) зазвичай включають старші незабезпечені боргові зобов’язання емітента, які зазвичай складаються з облігацій з нульовим купоном із пакетом опціонів разом із включеними витратами на створення єдиного цінного паперу. Таке структуроване рішення має на меті дозволити інвесторам отримати певну виплату, яка може бути пов’язана з індексом, акцією чи навіть ціною золота.

Нижче наведено ілюстрацію структурованого рішення із захистом від зниження, чия виплата може бути подібною до комбінації облігації з нульовим купоном із пакетом опціонів, прив’язаних до базового рівня. Крім того, початкові комісії, як правило, включені в початкову ціну інвестиції. На момент погашення облігація з нульовим купоном зазвичай нараховується до її номінальної вартості, і інвестору залишається її основна сума та будь-яке ринкове підвищення вартості базового активу. Як і в усіх структурованих рішеннях, існують невід’ємні кредитні ризики, і інвестори можуть втратити частину чи навіть усі свої інвестиції.

Що таке структуровані рішення

У США у 2021 році було випущено структурованих рішень на суму понад 94 мільярди доларів, що становить приблизно 14% від загального світового випуску. Оскільки ринок структурованих рішень стає доступнішим, незалежні менеджери з капіталу тепер мають можливість налаштовувати структуровані рішення відповідно до схильності до ризику та очікувань клієнта.

Типи структурованих рішень

Структуровані рішення загалом можна розділити на три ширші категорії продуктів, зосереджених на:

  1. Зростання;
  2. Дохід; або
  3. Захист.

Хоча процентні ставки залишалися на історично низьких рівнях протягом останніх двох років, деяким інвесторам довелося «дотягнутися» до прибутку, намагаючись пожертвувати або кредитною якістю, або ліквідністю, або знизити структуру капіталу.

У результаті консультанти на платформі CAIS почали сприяти купівлі «дохідних нот» як стратегічного вкладення в розподіл активів своїх клієнтів у рамках альтернативних інвестицій або високодохідного відра – поруч із приватним кредитом, реальним станом або високоприбутковим кредитом. фіксований прибуток. Багато структурованих рішень, які передбачають купонні виплати, як правило, мають більш привабливі умови ціноутворення в періоди підвищеної волатильності ринку, оскільки основні компоненти ціноутворення цих інвестицій зазвичай передбачають продаж пут-опціонів, а підвищена волатильність зазвичай підвищує ціни опціонів. Однак багато консультантів застережуть від спроб «вирахувати ринок» для сплесків волатильності замість стратегічного розподілу щоквартально або щомісяця на послідовній основі, щоб уникнути застрягання з готівкою.

Наразі ФРС намагається приборкати інфляцію за допомогою монетарної політики, яка призводить до підвищення процентних ставок. Оскільки відсоткові ставки підвищуються, облігації з нульовим купоном, як правило, оцінюються з більшою знижкою, щоб отримати прибутковість до погашення, яка є конкурентоспроможною на ринку. Облігації з нульовим купоном традиційно є великим компонентом структурованого рішення, а облігації з нульовим купоном з вищим дисконтом надають емітентам більше можливостей для придбання опціонів під час формування структурованого рішення. Це може надати емітентам більше гнучкості, щоб пропонувати продукти з потенціалом для більшої прибутковості та захисту.

Деякі ризики структурованих рішень

Структуровані рішення – це не тільки розваги та ігри. Як і будь-які інвестиції, вони пов’язані з часткою ризику.

Оскільки очікується, що структуровані рішення зберігатимуться, доки вони не досягнуть зрілості, ви повинні вірити, що банк-емітент все ще буде поруч, коли цей день настане. Якщо вони закриються, то їм не доведеться платити. Це може здатися надуманим, але скажіть це Lehman Brothers, який до того, як у 2008 році оголосив про банкрутство після 161 року роботи, був четвертим за величиною інвестиційним банком у США.

Крім того, структуровані рішення фактично є неліквідними інвестиціями, з яких практично немає можливості вийти раніше без можливості зазнати великих втрат. Якщо вам потрібно продати до повного терміну погашення, ви, в основному, зобов’язані заплатити будь-яку суму, яку початковий емітент готовий заплатити.

Інвестор, який розглядає інвестицію в структуровані рішення, повинен уважно розглянути будь-які супутні матеріали, що описують такий продукт, і його ризики, включаючи, але не обмежуючись, наступні конкретні ризики: ринковий ризик, ризик повторного інвестування, кредитний ризик, ризик процентної ставки, ризик неліквідності , страхування FDIC з обмеженнями, обмеження прибутку, відсутність прямого володіння базовими активами, доходи можуть бути нижчими за ринковими, податковими міркуваннями та витратами на створення.

Структуровані рішення набувають популярності, але це не обов’язково означає, що вони для всіх. Не поспішайте, проведіть дослідження та з’ясуйте, що є найбільш доцільним для ваших клієнтів.

Також радимо