Фінансові експерти кажуть, що ці активи захистять гроші клієнтів

2 місяці тому - Листопад 28, 2022
Фінансові експерти кажуть, що ці активи захистять гроші клієнтів
Ми запитали, які активи будуть найкращим джерелом багатства на наступне десятиліття. Ось що ми дізналися.

Складний 2022 рік змусив інвесторів багато хвилюватися, тому Bloomberg Markets запитав деяких експертів, де вони будуть зберігати гроші протягом наступних 10 років. Їхні відповіді було відредаговано для ясності та тривалості.

Грег Кул

Портфельний менеджер глобальних акцій нерухомості Janus Henderson Investors

Високоякісна, добре розташована нерухомість вже була засобом збереження вартості майже протягом усієї сучасної історії, і вона має хороші можливості, щоб продовжувати це робити. Комерційна нерухомість пропонує передбачуваний і зростаючий договірний дохід від оренди, захист від інфляції як реальний актив, нижчу кореляцію з іншими класами активів і стійкість до соціальних, економічних або технологічних змін. У той час як конкретні географічні регіони та типи нерухомості, які пропонують найкращі прибутки з поправкою на ризик, можуть розвиватися і розвиваються, основна мета нерухомості — полегшити надання житла, співпраці, розваг або торгівлі — завжди буде актуальною. Одним із найкращих способів отримати доступ до нерухомості є публічний ринок REIT [інвестиційний фонд нерухомості], який на даний момент є досить дислокованим порівняно з приватними фондами нерухомості, які часто володіють активами нижчої якості та працюють з набагато ризикованішими капітальні споруди. На нашу думку, це сприятливий час для розподілу нерухомості через REITs на наступне десятиліття та далі.

Джеффрі Ю

Старший стратег з Європи, Близького Сходу та Африки в BNY Mellon

Щодо класів активів протягом наступного десятиліття наше базове припущення полягає в тому, що інфляція залишатиметься на більш високому рівні через структурні зрушення, включаючи деглобалізацію, падіння продуктивності та обмеження пропозиції (робочої сили тощо). ). Таким чином, реальні доходи будуть обов’язковими, оскільки вони є найкращим джерелом багатства. З точки зору розподілу активів, на думку спадає наступне.

Акції компаній у секторах із достатньою ціноутворенням, будь то комунальні послуги чи фармацевтика. Вони будуть найкраще ізольовані від інфляції, але існуватиме регуляторний ризик. Я також за зростання/технології, але вартість капіталу буде вищою, тому нам потрібно керувати очікуваннями. Я не думаю, що ми побачимо, як вони домінують так сильно, як протягом останнього десятиліття. Примітка. Є технологічні фірми, які також поводяться як комунальні послуги, наприклад хмарні постачальники, і вони будуть працювати краще, ніж типи «чистого зростання».

FX: Країни, які бажають підтримувати позитивні реальні ставки. Латинська Америка показує шлях, і в Південно-Східній Азії, наприклад в Індонезії, можуть бути хороші перспективи.

Кредит: це, ймовірно, найскладніший клас активів протягом наступного десятиліття, оскільки ринки уникають боргів, і позитивні реальні ставки також виявляться проблематичними. Проте ми вже бачимо зростання прибутків банків, що означає, що премія за ризик фінансових показників, встановлена під час глобальної фінансової кризи, буде знижена. У результаті багато субординованого боргу та CoCos [умовні конвертовані облігації], такі як AT1 [додаткові облігації першого рівня], будуть переоцінені. Сподіваюся, більш жорстке регулювання також запобіжить повторенню 2008 року, і це є частиною процесу переоцінки.

Прія Мішра

Керівник глобальної стратегії ставок у TD Securities

Я думаю, що 10-річні казначейські облігації будуть найкращим засобом збереження вартості протягом наступного десятиліття. Я наголошую на «запасі вартості» (казначейські облігації не мають кредитного ризику, і я вірю, що уряд США заплатить за рахунками) і «наступне десятиліття» (ФРС піднімає реальні ставки високо, але на рівні 1,75%, я думаю, на 10 років реальні ставки є дуже обмежувальними, і це сповільнить економіку з часом). 10-річна безризикова реальна ставка в 1,7% є привабливою для мене. Це чудове компенсування будь-якого ризикованого активу у вашому портфелі. 10-річне казначейство має включати погляди на фінансові фонди протягом наступних 10 років. Хоча ФРС повільно розпочне пом’якшення через постійну та високу інфляцію, ми вважаємо, що як тільки вони почнуть пом’якшувати [монетарну політику], вони будуть дуже агресивно скорочувати. Я думаю, що наступний спад буде тривалим, навіть якщо він може бути не дуже глибоким. Отже, це забезпечить низькі ставки за фондами. Крім того, QT [кількісне посилення] було значною частиною підвищення ставок, і ми очікуємо, що це закінчиться в 4 кварталі 2023 року, коли ФРС почне знижувати ставки. Я вважаю, що кожному інвестору також потрібні казначейські облігації як запас ліквідності, оскільки висока волатильність і безпрецедентні стрибки тиснуть на різні класи активів і бізнес-моделі. Наявність казначейських зобов’язань, які відносно легко продати, стане перевагою у випадку будь-якого тиску щодо скорочення боргу.

Кліфф Норін

Керівник глобальної інвестиційної стратегії в MassMutual

Ми значно підвищили [у 2022] як процентні ставки, так і спреди корпоративного боргу. Високоприбуткові корпоративні облігації та позики протягом наступного десятиліття генеруватимуть високі однозначні річні прибутки, які виявиться дуже конкурентоспроможними та, можливо, навіть перевищуватимуть прибутки від прямих інвестицій. Корпоративні облігації та позики забезпечують більшу впевненість у прибутку, ніж акції з договірним процентним доходом і кінцевим терміном погашення. Я визнаю, що дефолти зростають і що деякі компанії можуть зіткнутися з більшими виплатами відсотків і меншим вільним грошовим потоком.

Короткострокові казначейські векселі США сьогодні замість готівки пропонують набагато вищу віддачу від банківських ощадних рахунків і банківських CD [депозитних сертифікатів] разом із великою ліквідністю. Не знаю, як довго триватиме ця можливість.

Рон Темпл

Співголова відділу мультиактивів і керівник відділу капіталу США в Lazard Asset Management

З точки зору розподілу активів, інфляція від 3% до 3,5% означає нижчі мультиплікатори акцій. Це означає, що ми матимемо стійкі вищі доходи облігацій. Ймовірно, це означає вищі спреди за кредитом. І це також жорсткіше середовище для приватного капіталу, який покладається на багато важелів. Я не думаю, що прямий капітал буде поганою інвестицією, я просто думаю, що вибір менеджера буде набагато важливішим. І, останнє, але не менш важливе, це буде середовище з великою дисперсією, що має бути добре для інвестицій, орієнтованих на хедж-фонди. Крім того, в середовищі з вищою інфляцією можна очікувати, що інфраструктурні активи та інші реальні типи активів будуть працювати досить добре.

Майкл Бьюкенен

Заступник директора з інвестицій Western Asset Management

З моєї точки зору, питання «найкращий запас вартості» не те саме, що питання «найкраща можливість/актив з найбільшою прибутковістю». Я тлумачу «запас вартості» таким, що відповідає стабільності та збереженню капіталу. Я вважаю, що TIPS [цінні папери, захищені від інфляції казначейства] на нинішніх рівнях слід вважати одним із найбільш переконливих засобів збереження вартості. Ось чому: власник TIPS отримує реальний дохід плюс зміну індексу споживчих цін (CPI). Очевидно, однією з найважливіших невідомих зараз є інфляція. Зрозуміло, що інфляція, свідками якої ми стали внаслідок економічної кризи, пов’язаної з Covid, не була просто тимчасовою. Але наскільки наполегливим він буде надалі? У той час як дані щодо житла свідчать про те, що ми перебуваємо на переломній точці або наближаємося до неї, ринок праці та певні сегменти економіки послуг розповідають нам іншу історію. Завдяки TIPS інвестор може виключити дискусію про інфляцію з рівняння та заспокоїтися, заробляючи поточний реальний дохід у розмірі майже 2%.

Ми не бачили такої реальної врожайності більше 10 років. Ціннісна пропозиція TIPS додатково посилюється тим фактом, що багато з цих цінних паперів торгуються з дисконтом до номіналу. Інвестори отримують компонент CPI свого доходу на основі номіналу, а не на основі фактичної ціни в доларах, яку вони платять. Іншими словами, інвестор, який купує облігацію TIPS за 80 ¢ за долар, отримує виплату CPI на основі 100 ¢ за долар.

Нуріель Рубіні

Голова та головний виконавчий директор Roubini Macro Associates LLC

Існує три шляхи вирішення проблем інфляції, знецінення валюти, політичного та геополітичного ризику та екологічного ризику.

Рішення № 1 полягає в тому, щоб мати дуже, дуже короткострокові казначейські облігації, які коригують ставки та не мають цінової дії, як у довгих облігацій.

По-друге, ви хочете бути в TIPS, навіть якщо TIPS ще не досягли успіху, оскільки інфляційні очікування ще не знято з прив’язки. І я думаю, ви хочете зайнятися золотом і дорогоцінними металами. Знову ж таки, золото не показало себе добре, оскільки у вас жорстка монетарна політика та сильний долар. Але якщо центральні банки замигнуть і зникнуть, золото зросте в ціні. Золото подорожчає ще й тому, що вороги США підпадають під санкції. Китай зараз стурбований тим, що у нього є трильйон доларів резервів у доларах, які вони повинні перемістити на інші речі. Якщо це євро, ієни, їх можна вилучити. Єдине, що не можна вилучити, це золото. Звичайно, не в сховищі в Нью-Йорку чи Лондоні, а в Пекіні чи Москві тощо.

І, нарешті, відповідні типи нерухомості, стійкі до навколишнього середовища, тому що нерухомість порівняно з акціями під час рецесії має хороші показники — ви маєте більшу цінову силу для орендної плати тощо. Таким чином, поєднання цих активів забезпечує вам оптимізоване страхування від деяких із цих хвостових ризиків.

Також радимо