Структурированные решения, объяснение

3 месяца, 2 недели назад - Октябрь 14, 2022
Структурированные решения, объяснение
Структурированные решения становятся все более популярными из-за роста инфляции, но это не значит, что они могут использоваться всеми.

В нынешней экономике консультантам может быть трудно найти прибыли, которые могли бы не отставать от рекордных темпов [инфляции] (/uk/news/inflation/). С инфляцией более 9% на момент написания этой статьи обычные 1-3% не смогут ее скомпенсировать.

Что такое структурированные решения?

Структурированные решения уже давно используются определенными консультантами для достижения различных целей, некоторые из которых включают:

  1. Стремление уменьшить волатильность капитала;
  2. Нацеливание на конкретные возвраты; и/или
  3. Включение потенциальных стратегий повышения доходности.

Структурированные решения не обязательно являются классом активов, скорее их можно использовать: 1) как инструмент распределения для [портфелей] (/uk/news/portfolio-diversification/); 2) предназначены для выражения определенного взгляда на рынки; и/или 3) дополнить существующие [портфели] (/uk/news/investment-portfolio/) потенциалом доходности, роста или защиты.

Для тех, кто, возможно, не знаком, структурированные решения (широко известные как структурированные инвестиции, структурированные бумаги или структурированные продукты) обычно включают старшие необеспеченные долговые обязательства эмитента, которые обычно состоят из облигаций с нулевым купоном с пакетом опционов вместе с включенными расходами на создание единой ценной бумаги. Такое структурированное решение имеет целью позволить инвесторам получить определенную выплату, которая может быть связана с индексом, акцией или даже ценой золота.

Ниже приведена иллюстрация структурированного решения с защитой от снижения, чья выплата может быть подобной комбинации облигации с нулевым купоном с пакетом опционов, привязанных к базовому уровню. Кроме того, начальные комиссии, как правило, включены в начальную цену инвестиции. На момент погашения облигация с нулевым купоном обычно начисляется к ее номинальной стоимости, и инвестору остается ее основная сумма и любое рыночное повышение стоимости базового актива. Как и во всех структурированных решениях, существуют неотъемлемые кредитные риски, и инвесторы могут потерять часть или даже все свои инвестиции.

Что такое структурированные решения

В США в 2021 году было выпущено структурированных решений на сумму более 94 миллиардов долларов, что составляет примерно 14% от общего мирового выпуска. Поскольку рынок структурированных решений становится доступнее, независимые менеджеры из капитала теперь имеют возможность настраивать структурированные решения в соответствии со склонностью к риску и ожиданиям клиента.

Типы структурированных решений

Структурированные решения в целом можно разделить на три более широкие категории продуктов, сосредоточенных на:

  1. Рост;
  2. Доход; или
  3. Защита.

Хотя процентные ставки оставались на исторически низких уровнях в течение последних двух лет, некоторым инвесторам пришлось «дотянуться» до прибыли, пытаясь пожертвовать либо кредитным качеством, либо ликвидностью, либо снизить структуру капитала.

В результате консультанты на платформе CAIS начали способствовать покупке «доходных нот» как стратегического вложения в распределение активов своих клиентов в рамках альтернативных инвестиций или высокодоходного ведра - рядом с частным кредитом, реальным состоянием или высокодоходным кредитом. фиксированная прибыль. Многие структурированные решения, которые предусматривают купонные выплаты, как правило, имеют более привлекательные условия ценообразования в периоды повышенной волатильности рынка, поскольку основные компоненты ценообразования этих инвестиций обычно предусматривают продажу пут-опционов, а повышенная волатильность обычно повышает цены опционов. Однако многие консультанты предостерегут от попыток «вычислить рынок» для всплесков волатильности вместо стратегического распределения ежеквартально или ежемесячно на последовательной основе, чтобы избежать застревания с наличными на стороне.

В настоящее время ФРС пытается обуздать инфляцию с помощью монетарной политики, которая приводит к повышению процентных ставок. Поскольку процентные ставки повышаются, облигации с нулевым купоном, как правило, оцениваются с большей скидкой, чтобы получить доходность к погашению, которая является конкурентоспособной на рынке. Облигации с нулевым купоном традиционно являются большим компонентом структурированного решения, а облигации с нулевым купоном с высшим дисконтом предоставляют эмитентам больше возможностей для приобретения опционов при формировании структурированного решения. Это может придать эмитентам больше гибкости, чтобы предлагать продукты с потенциалом для большей доходности и защиты.

Некоторые риски структурированных решений

Структурированные решения - это не только развлечения и игры. Как и любые инвестиции, они связаны с долей риска.

Поскольку ожидается, что структурированные решения будут сохраняться, пока они не достигнут зрелости, вы должны верить, что банк-эмитент все еще будет рядом, когда этот день наступит. Если они закроются, то им не придется платить. Это может показаться надуманным, но скажите это Lehman Brothers, который до того, как в 2008 году объявил о банкротстве после 161 года работы, был четвертым по величине инвестиционным банком в США.

Кроме того, структурированные решения фактически являются неликвидными инвестициями, из которых практически нет возможности выйти раньше без возможности понести большие потери. Если вам нужно продать до полного срока погашения, вы, в основном, обязаны заплатить любую сумму, которую первоначальный эмитент готов заплатить.

Инвестор, рассматривающий инвестицию в структурированные решения, должен внимательно рассмотреть любые сопутствующие материалы, описывающие такой продукт, и его риски, включая, но не ограничиваясь, следующие конкретные риски: рыночный риск, риск повторного инвестирования, кредитный риск, риск процентной ставки, риск неликвидности, страхование FDIC с ограничениями, ограничение прибыли, отсутствие прямого владения базовыми активами, доходы могут быть ниже по рыночным, налоговым соображениям и расходам на создание.

Структурированные решения приобретают популярность, но это не обязательно означает, что они для всех. Не спешите, проведите исследование и выясните, что является наиболее целесообразным для ваших клиентов.

Также рекомендуем