Финансовые эксперты говорят, что эти активы защитят деньги клиентов

2 месяца назад - Ноябрь 28, 2022
Финансовые эксперты говорят, что эти активы защитят деньги клиентов
Мы спросили, какие активы будут лучшим источником богатства на следующее десятилетие. Вот что мы узнали.

Сложный 2022 год заставил инвесторов много волноваться, поэтому Bloomberg Markets спросил некоторых экспертов, где они будут хранить деньги в течение следующих 10 лет. Их ответы были отредактированы для ясности и продолжительности.

Грег Кул

Портфельный менеджер глобальных акций недвижимости Janus Henderson Investors

Высококачественная, хорошо расположенная недвижимость уже была средством сохранения стоимости почти на протяжении всей современной истории, и она имеет хорошие возможности, чтобы продолжать это делать. Коммерческая недвижимость предлагает предполагаемый и растущий договорной доход от аренды, защиту от инфляции как реальный актив, более низкую корреляцию с другими классами активов и устойчивость к социальным, экономическим или технологическим изменениям. В то время как конкретные географические регионы и типы недвижимости, которые предлагают лучшие прибыли с поправкой на риск, могут развиваться и развиваются, основная цель недвижимости - облегчить предоставление жилья, сотрудничества, развлечений или торговли - всегда будет актуальной. Одним из лучших способов получить доступ к недвижимости является публичный рынок REIT [инвестиционный фонд недвижимости], который на данный момент является достаточно дислоцированным по сравнению с частными фондами недвижимости, которые часто владеют активами более низкого качества и работают с гораздо более рискованными капитальные сооружения. По нашему мнению, это благоприятное время для распределения недвижимости через REITs на следующее десятилетие и далее.

Джеффри Ю

Старший стратег из Европы, Ближнего Востока и Африки в BNY Mellon

Относительно классов активов в течение следующего десятилетия наше базовое предположение заключается в том, что инфляция будет оставаться на более высоком уровне из-за структурных сдвигов, включая деглобализацию, падение производительности и ограничение предложения (рабочей силы и т.д.).) . Таким образом, реальные доходы будут обязательными, поскольку они являются лучшим источником богатства. С точки зрения распределения активов, на ум приходит следующее.

Акции компаний в секторах с достаточной ценообразованием, будь то коммунальные услуги или фармацевтика. Они будут лучше всего изолированы от инфляции, но будет существовать регуляторный риск. Я также за рост/технологии, но стоимость капитала будет выше, поэтому нам нужно управлять ожиданиями. Я не думаю, что мы увидим, как они доминируют так сильно, как в течение последнего десятилетия. Примечание. Есть технологические фирмы, которые также ведут себя как коммунальные услуги, например облачные поставщики, и они будут работать лучше, чем типы «чистого роста».

FX: Страны, желающие поддерживать положительные реальные ставки. Латинская Америка показывает путь, и в Юго-Восточной Азии, например в Индонезии, могут быть хорошие перспективы.

Кредит: это, вероятно, самый сложный класс активов в течение следующего десятилетия, поскольку рынки избегают долгов, и положительные реальные ставки также окажутся проблематичными. Однако мы уже видим рост прибылей банков, что означает, что премия за риск финансовых показателей, установленная во время глобального финансового кризиса, будет снижена. В результате многие субординированные долги и CoCos [условные конвертируемые облигации], такие как AT1 [дополнительные облигации первого уровня], будут переоценены. Надеюсь, более жесткое регулирование также предотвратит повторение 2008 года, и это является частью процесса переоценки.

Прия Мишра

Руководитель глобальной стратегии ставок в TD Securities

Я думаю, что 10-летние казначейские облигации будут лучшим средством сохранения стоимости в течение следующего десятилетия. Я подчеркиваю «запас стоимости» (казначейские облигации не имеют кредитного риска, и я верю, что правительство США заплатит по счетам) и «следующее десятилетие» (ФРС поднимает реальные ставки высоко, но на уровне 1,75%, я думаю, на 10 лет реальные ставки являются очень ограничительными, и это замедлит экономику со временем). 10-летняя безрисковая реальная ставка в 1,7% является привлекательной для меня. Это отличное компенсирование любого рискованного актива в вашем портфеле. 10-летнее казначейство должно включать взгляды на финансовые фонды в течение следующих 10 лет. Хотя ФРС медленно начнет смягчение из-за постоянной и высокой инфляции, мы считаем, что как только они начнут смягчать [монетарную политику], они будут очень агрессивно сокращать. Я думаю, что следующий спад будет длительным, даже если он может быть не очень глубоким. Значит, это обеспечит низкие ставки по фондам. Кроме того, QT [количественное ужесточение] было значительной частью повышения ставок, и мы ожидаем, что это закончится в 4 квартале 2023 года, когда ФРС начнет снижать ставки. Я считаю, что каждому инвестору также нужны казначейские облигации как запас ликвидности, поскольку высокая волатильность и беспрецедентные скачки давят на различные классы активов и бизнес-модели. Наличие казначейских обязательств, которые относительно легко продать, станет преимуществом в случае любого давления по сокращению долга.

Клифф Норин

Руководитель глобальной инвестиционной стратегии в MassMutual

Мы значительно повысили [в 2022] как процентные ставки, так и спреды корпоративного долга. Высокодоходные корпоративные облигации и займы в течение следующего десятилетия будут генерировать высокие однозначные годовые прибыли, которые окажутся очень конкурентоспособными и, возможно, даже превышать прибыли от прямых инвестиций. Корпоративные облигации и займы обеспечивают большую уверенность в прибыли, чем акции с договорным процентным доходом и конечным сроком погашения. Я признаю, что дефолты растут и что некоторые компании могут столкнуться с большими выплатами процентов и меньшим свободным денежным потоком.

Краткосрочные казначейские векселя США сегодня вместо наличных предлагают гораздо более высокую отдачу от банковских сберегательных счетов и банковских CD [депозитных сертификатов] вместе с большой ликвидностью. Не знаю, как долго продлится эта возможность.

Рон Темпл

Сопредседатель отдела мультиактивов и руководитель отдела капитала США в Lazard Asset Management

С точки зрения распределения активов, инфляция от 3% до 3,5% означает более низкие мультипликаторы акций. Это означает, что мы будем иметь устойчивые более высокие доходы облигаций. Вероятно, это означает высшие спреды по кредиту. И это также более жесткая среда для частного капитала, который полагается на многие рычаги. Я не думаю, что прямой капитал будет плохой инвестицией, я просто думаю, что выбор менеджера будет гораздо важнее. И, последнее, но не менее важное, это будет среда с большой дисперсией, что должно быть хорошо для инвестиций, ориентированных на хедж-фонды. Кроме того, в среде с более высокой инфляцией можно ожидать, что инфраструктурные активы и другие реальные типы активов будут работать достаточно хорошо.

Майкл Бьюкенен

Заместитель директора по инвестициям Western Asset Management

С моей точки зрения, вопрос «лучший запас стоимости» не тот же, что вопрос «лучшая возможность/актив с наибольшей доходностью». Я толковаю «запас стоимости» таким, что соответствует стабильности и сохранению капитала. Я считаю, что TIPS [ценные бумаги, защищенные от инфляции казначейства] на нынешних уровнях следует считать одним из наиболее убедительных средств сохранения стоимости. Вот почему: владелец TIPS получает реальный доход плюс изменение индекса потребительских цен (CPI). Очевидно, одной из важнейших неизвестных сейчас является инфляция. Понятно, что инфляция, свидетелями которой мы стали вследствие экономического кризиса, связанного с Covid, не была просто временной. Но насколько настойчивым он будет в дальнейшем? В то время как данные по жилью свидетельствуют о том, что мы находимся на переломной точке или приближаемся к ней, рынок труда и определенные сегменты экономики услуг рассказывают нам другую историю. Благодаря TIPS инвестор может исключить дискуссию об инфляции из уравнения и успокоиться, зарабатывая текущий реальный доход в размере почти 2%.

Мы не видели такой реальной урожайности более 10 лет. Ценностное предложение TIPS дополнительно усугубляется тем фактом, что многие из этих ценных бумаг торгуются с дисконтом к номиналу. Инвесторы получают компонент CPI своего дохода на основе номинала, а не на основе фактической цены в долларах, которую они платят. Иными словами, инвестор, который покупает облигацию TIPS по 80 − за доллар, получает выплату CPI на основе 100 ­ за доллар.

Нуриэль Рубини

Председатель и главный исполнительный директор Roubini Macro Associates LLC

Существует три пути решения проблем инфляции, обесценивания валюты, политического и геополитического риска и экологического риска.

Решение № 1 заключается в том, чтобы иметь очень, очень краткосрочные казначейские облигации, которые корректируют ставки и не имеют ценового действия, как у длинных облигаций.

Во-вторых, вы хотите быть в TIPS, даже если TIPS еще не преуспели, поскольку инфляционные ожидания еще не сняты с привязки. И я думаю, вы хотите заняться золотом и драгоценными металлами. Опять же, золото не показало себя хорошо, поскольку у вас жесткая монетарная политика и сильный доллар. Но если центральные банки замыкнут и исчезнут, золото вырастет в цене. Золото подорожает еще и потому, что враги США подпадают под санкции. Китай сейчас обеспокоен тем, что у него есть триллион долларов резервов в долларах, которые они должны переместить на другие вещи. Если это евро, иены, их можно удалить. Единственное, что нельзя удалить, это золото. Конечно, не в хранилище в Нью-Йорке или Лондоне, а в Пекине или Москве и т.д.

И, наконец, соответствующие типы недвижимости, устойчивы к окружающей среде, потому что недвижимость по сравнению с акциями во время рецессии имеет хорошие показатели - вы имеете большую ценовую силу для арендной платы и тому подобное. Таким образом, сочетание этих активов обеспечивает вам оптимизированное страхование от некоторых из этих хвостовых рисков.

Также рекомендуем